股權(quán)分置改革是什么意思?

　　股權(quán)分置也稱為股權(quán)分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時(shí)不上市流通。前者主要稱為流通股，主要成分為社會(huì)公眾股;后者為非流通股，大多為國(guó)有股和法人股。

　　股權(quán)分置是中國(guó)股市因?yàn)樘厥鈿v史原因和特殊的發(fā)展演變中，中國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”(非流通股和社會(huì)流通股)，這兩類(lèi)股票形成了“不同股不同價(jià)不同權(quán)”的市場(chǎng)制度與結(jié)構(gòu)。

　　股權(quán)分置問(wèn)題被普遍認(rèn)為是困擾我國(guó)股市發(fā)展的頭號(hào)難題。由于歷史原因，我國(guó)股市上有三分之二的股權(quán)不能流通。由于同股不同權(quán)、同股不同利等“股權(quán)分置”存在的弊端，嚴(yán)重影響著股市的發(fā)展。

　　股權(quán)分置的由來(lái)和發(fā)展

　　股權(quán)分置的由來(lái)和發(fā)展可以分為以下三個(gè)階段：

　　第一階段：股權(quán)分置問(wèn)題的形成。我國(guó)證券市場(chǎng)在設(shè)立之初，對(duì)國(guó)有股流通問(wèn)題總體上采取擱置的辦法，在事實(shí)上形成了股權(quán)分置的格局。

　　第二階段：通過(guò)國(guó)有股變現(xiàn)解決國(guó)企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開(kāi)始觸動(dòng)股權(quán)分置問(wèn)題。1998年下半年到1999年上半年，為了解決推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的資金需求和完善社會(huì)保障機(jī)制，開(kāi)始進(jìn)行國(guó)有股減持的探索性嘗試。但由于實(shí)施方案與市場(chǎng)預(yù)期存在差距，試點(diǎn)很快被停止。2001年6月12日，國(guó)務(wù)院頒布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》也是該思路的延續(xù)，同樣由于市場(chǎng)效果不理想，于當(dāng)年10月22日宣布暫停。

　　第三階段：作為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)制度性變革，解決股權(quán)分置問(wèn)題正式被提上日程。2004年1月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》)，明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題”。

　　股權(quán)設(shè)置有四種形式

　　股權(quán)設(shè)置有四種形式：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股”。而1994年7月1日生效的《公司法》，對(duì)股份公司就已不再設(shè)置國(guó)家股、集體股和個(gè)人股，而是按股東權(quán)益的不同，設(shè)置普通股、優(yōu)先股等。然而，翻看我國(guó)證券市場(chǎng)設(shè)立之初的相關(guān)規(guī)定，既找不到對(duì)國(guó)有股流通問(wèn)題明確的禁止性規(guī)定，也沒(méi)有明確的制度性安排。

什么是股權(quán)分置?

　　在我國(guó)股市剛剛成立的時(shí)候，一個(gè)上市公司的股票是分為兩部分的，分別是流通股和非流通股。流通股就是可以正常交易買(mǎi)賣(mài)的股票，可以在市場(chǎng)上進(jìn)行自由交易。而非流通股則不能進(jìn)行交易，也就是不具備流通性。所謂的股權(quán)分置，就是將上市公司的股份分為流通股和非流通股兩種，可以理解為將一個(gè)公司的股權(quán)進(jìn)行分別放置在不同的位置上，這就是股權(quán)分置。流通股就是我們通常買(mǎi)賣(mài)的股票，而非流通股一般都是法人股和國(guó)有股。之所以搞股權(quán)分置，是因?yàn)槲覈?guó)在市場(chǎng)建立初期，為了穩(wěn)定股市而推出的政策，但是市場(chǎng)發(fā)展到了今天，股權(quán)分置已經(jīng)無(wú)法滿足穩(wěn)定發(fā)展與改革開(kāi)放的要求了。

　　什么是股權(quán)分置改革?

　　了解了股權(quán)分置的概念，我們也就知道股權(quán)分置已經(jīng)不適用現(xiàn)在的資本市場(chǎng)了，股權(quán)分置這種舊制度存在制度上的缺陷，因此改革也就是理所當(dāng)然。股權(quán)分置改革就是將以前股權(quán)分置中所劃分的非流通股也上市流通。

　　為什么要進(jìn)行股權(quán)分置改革?

　　以前的股權(quán)分置制度使公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常不合理，也很不規(guī)范，公司股權(quán)被人為地分為兩部分，公司股東持有非流通股的比例過(guò)高，一般都有公司股份的六成以上，這就造成了公司股東具有絕對(duì)的控股權(quán)，這樣的結(jié)果就是同股不同權(quán)，對(duì)于流通股股東，尤其是小股東的的權(quán)益造成了極大的損害，因此，股權(quán)分置改革就必須要進(jìn)行，其改革的目的就是為了實(shí)現(xiàn)真正意義上的同股同權(quán)。

　　股權(quán)分置改革更深層面的意義是為了推動(dòng)資本市場(chǎng)的機(jī)制轉(zhuǎn)關(guān)，加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司的約束機(jī)制，股權(quán)分置改革有相關(guān)制度的約束，但是也會(huì)取決于公司股東的策略上的選擇，要讓非流通股上市流通，勢(shì)必會(huì)損害到非流通股股東的利益，因此推動(dòng)股權(quán)分置改革并不是那么容易的事情，也不會(huì)一蹴而就，因?yàn)榉橇魍ü傻臄?shù)量無(wú)比龐大，一次性改革顯然是非常不顯示的，而且這樣做也會(huì)造成市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，因此股權(quán)分置改革只能緩慢推進(jìn)，逐步消化。