一、新股發(fā)行機制改革的可行性?

解新股發(fā)行機制改革之道 市場就是市場. 1月28日,當(dāng)日剛剛掛牌上市的中國西電(601179)(601179)破發(fā)終于徹底打破了"新股必賺"的鐵律,繼中國中冶(601618)在(601618)上市三月后的網(wǎng)下申購股份解禁當(dāng)天破發(fā)后,中國西電的首日破發(fā),也讓眾多打新的網(wǎng)上申購者嘗試到了在新的新股發(fā)行體制之下繼續(xù)以往瘋狂"打新"而付出的代價. 巧合的是,1月29日,即"打新必賺"傳奇徹底被打破的第二天,一場有關(guān)新的新股發(fā)行體制改革的討論將在上交所舉行. 當(dāng)市場化的要義在資本市場中的地位越加顯露之時,一邊是維護資本市場穩(wěn)定的需求,一邊是在新的新股發(fā)行體制之下而衍生出的發(fā)行價格不斷高企的尷尬,以市場化改革為前提的新的新股發(fā)行機制將何以為繼是否需要進行方向性的改革如果需要完善,那么完善的步驟和具體方向又在什么地方新的新股發(fā)行制度是否有必要回到政策窗口指導(dǎo)之路呢 為此,本報特意請到了三位來自于國內(nèi)資本市場中不同領(lǐng)域的專家,一起來就新的新股發(fā)行機制改革問題進行探討. 市場化方向不能變 《21世紀(jì)》:新的新股發(fā)行體制推出后,市場上對其的爭議頗大,有支持者認(rèn)為,新的發(fā)行體制是市場化發(fā)展的進步,是值得推廣和肯定的,但不少人持反對意見,認(rèn)為其推高了新股的發(fā)行價格,使得新股發(fā)行帶來的風(fēng)險越來越大,所以應(yīng)該有所轉(zhuǎn)變,三位對此如何評價 華生:首先,我認(rèn)為新的新股發(fā)行體制所走的市場化道路的大方向是不應(yīng)該改變,也不能改變的,這是符合目前資本市場發(fā)展的,而且實施這個體制后,所帶來的正面效應(yīng)也開始凸現(xiàn)出來,至少從目前主板市場的發(fā)行情況而言,總體而言還是相對平穩(wěn)的. 李旭利:市場化的道路是不能夠再回頭的,在2001年時,國內(nèi)的發(fā)行體制曾進行過類似放開的嘗試,但遺憾的是,當(dāng)時的時機可能并不成熟,而最終又回到了窗口指導(dǎo)的"老路"上,但這一放一收,某種程度上反而使得其對市場的傷害更大. 而事實上,對于國內(nèi)市場而言,新的新股發(fā)行機制下,在最初階段產(chǎn)生高價發(fā)行的異象也是可以理解的.對于國外市場而言,尤其是成熟的市場,都是采用市場化的發(fā)行機制,為何在別的市場能夠很順利適應(yīng),而國內(nèi)市場為何不能這就好比"橘生淮南則為橘,生于淮北則為枳",但即使是"枳",也比"芝麻"好. 李康:目前新的新股發(fā)行體制之所以被一些人詬病,是因為長期把一個市場問題都試圖利用一個機制來解決,這是完全不切實際的.一方面,國內(nèi)監(jiān)管層擔(dān)負(fù)著維護資本市場穩(wěn)定的責(zé)任,保護投資者利益,另一方面又要推行整個市場市場化接軌的進程,而對于投資而言,投資本身就意味著風(fēng)險,所以這兩方面的矛盾,使得很多歷史性的遺留問題不可能通過一個單一的市場機制的轉(zhuǎn)變而發(fā)生徹底的改變,但同時這種轉(zhuǎn)變是一定值得推進的,就從這個層面而言,新股發(fā)行引入市場化機制的道路是不能回頭的. 《21世紀(jì)》:三位分別代表學(xué)術(shù)界,市場投資者和投行方面的專家,都認(rèn)為這條市場化道路是必須堅持的,但這種體制卻的確在很多方面也表現(xiàn)出與國內(nèi)資本市場的并不完全契合的一面,其中包括招商證券(600999),光大證券(601788)等大盤股的天價發(fā)行和創(chuàng)業(yè)板公司不斷創(chuàng)出新高的發(fā)行紀(jì)錄,以及新股破發(fā)等多方面看似"異象"的情況,這該如何來解讀 李旭利:實際上包括我們現(xiàn)在看到的新股破發(fā)等所謂的"異象",在成熟的資本市場中是很常見的情況,甚至包括新股發(fā)行失敗.因為作為一個市場化的融資平臺,買賣雙方愿賣愿買,反而在過多的調(diào)控手段下形成的"打新必賺"等現(xiàn)象才是一個異象.

二、新股發(fā)行體制改革對股市有何影響？

你說的是配股制度么，當(dāng)然有影響了比如以前新股發(fā)行的時候有一級市場轉(zhuǎn)入二級市場，這中間的差額會很大，所以很多人會排隊購買新股，而相應(yīng)股市用于流通的資金就會減少，流通資金減少你該知道結(jié)果是社么了吧。
。
。
相反地，也就不難理解了吧。
。
。
這個解釋的有點模糊，但是要想把政策和股市變化說清楚實在太麻煩了。
。
。
你要愿意我們以后慢慢討論哈

三、新股發(fā)行機制改革的可行性研究 有關(guān)知識？

四、為什么 新股發(fā)行體制改革？

現(xiàn)行股票發(fā)行制度的弊端1）一級市場風(fēng)險不體現(xiàn)“打新族”沒有風(fēng)險，發(fā)行人沒有風(fēng)險，承銷人沒有風(fēng)險，所有的市場風(fēng)險全部集中在二級市場上，一、二級市場上的風(fēng)險不對稱。
核準(zhǔn)制下政府通過控制發(fā)行節(jié)奏和規(guī)模調(diào)控市場供求關(guān)系，事實上消除了發(fā)行失敗風(fēng)險；
企業(yè)和承銷人只有發(fā)與不發(fā)的決策權(quán)，沒有發(fā)行價格的控制權(quán)，市場不好時即使愿意承受高資金成本發(fā)行股票融資也不可能。
從市場經(jīng)濟的角度，一、二級市場上價差的存在是一種合理現(xiàn)象。
發(fā)行者、保薦機構(gòu)為了保證發(fā)行成功，通常會將發(fā)行價格定得略低于二級市場的預(yù)測價格。
但這種價差是否出現(xiàn)取決于對未來二級市場價格預(yù)測的準(zhǔn)確性，因而也存在一定的風(fēng)險。
由于市場上資金分布的不均勻，導(dǎo)致新股籌碼過分集中，二級市場上新股交易價格完全被操控，導(dǎo)致“打新”幾乎沒有風(fēng)險。
2）資金優(yōu)先，機會不等現(xiàn)行發(fā)行制度在分派網(wǎng)上、網(wǎng)下申購比例后，有資格投資者分別在網(wǎng)上、網(wǎng)下兩個平臺上開展股票申購。
由于機構(gòu)和個人投資者之間資本實力的巨大差距，導(dǎo)致了事實上不同投資者之間的機會不均。
看似公開的抽簽方式由于資本規(guī)模差異導(dǎo)致了事實上的不公，資本實力雄厚者獲得了更多的申購中簽機會。
散戶中簽機會十分渺茫。
缺少對申購上限的限制規(guī)定，現(xiàn)行發(fā)行制度對新股的分配是給予資本平等權(quán)，而不是給予投資者個體平等權(quán)。

五、我國2012年新股發(fā)行改革新股發(fā)行制度改革是以什么為中心

我國2012年新股發(fā)行改革新股發(fā)行制度改革是以市場化發(fā)行為中心。

六、什么是新股發(fā)行機制改革

中新網(wǎng)5月22日電 中國證監(jiān)會今天傍晚在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》。
意見中公布的近期改革措施包括“對網(wǎng)上單個申購賬戶設(shè)定上限”等四項措施。
　　意見中具體寫到，新股發(fā)行體制涉及面廣、影響大，為保證改革的平穩(wěn)推進，擬采取分步實施、逐步完善的方式，分階段推出各項改革措施。
現(xiàn)階段主要推出如下四項措施： (一)完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格形成機制。
詢價對象應(yīng)真實報價，詢價報價與申購報價應(yīng)當(dāng)具有邏輯一致性，主承銷商應(yīng)當(dāng)采取措施杜絕高報不買和低報高買。
發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定每筆申購的最低申購量。
對最終定價超過預(yù)期價格導(dǎo)致募集資金量超過項目資金需要量的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提前在招股說明書中披露用途。
　　(二)優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制，將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開。
對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報價、申購、配售的股票配售對象均不再參與網(wǎng)上申購。
　　(三)對網(wǎng)上單個申購賬戶設(shè)定上限。
發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。
　　(四)加強新股認(rèn)購風(fēng)險提示，提示所有參與人明晰市場風(fēng)險。
發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)刊登新股投資風(fēng)險特別公告，充分揭示一級市場風(fēng)險，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性。
證券經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購風(fēng)險。
　　意見還指出，其他改革措施，在統(tǒng)籌兼顧市場發(fā)展的速度、改革的力度和市場的承受程度的基礎(chǔ)上，擇機推出。