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三、巴菲特價(jià)值投資

西方人重視現(xiàn)金流和他們的投資思想有關(guān)系。
西方人購買股票看重公司的分紅能力，所以他們最關(guān)注公司每年盈利后到底有多少錢能真正用于分紅。
既然是用于分紅的錢，那肯定要從利潤中扣除明年擴(kuò)大生產(chǎn)的錢，也就是再投資的資金；
還要扣除擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模增加的流動(dòng)資金；
還要扣除雖然銷售成功了，但是還沒有收回來錢的，也就是扣除應(yīng)收帳款部分；
另外，折舊、攤消部分雖然從利潤中扣除了，但是這部分費(fèi)用并不需要真的花錢，僅僅是會(huì)計(jì)技巧，所以還要把折舊、攤消加回到利潤中去。
通過這一系列加減法，就計(jì)算出了公司經(jīng)營一年到底能有多少錢用于分紅，學(xué)名叫做現(xiàn)金流。
至于怎么判斷未來的現(xiàn)金流，前面簡(jiǎn)述了現(xiàn)金流的計(jì)算過程，您要是有經(jīng)驗(yàn)的話自己應(yīng)該已經(jīng)明白了。
不過就是根據(jù)以前的經(jīng)營歷史，計(jì)算出過去平均每年再投資、擴(kuò)大生產(chǎn)、應(yīng)收帳款、折舊等項(xiàng)目的比例，再根據(jù)以前的歷史計(jì)算一個(gè)利潤的年均增幅，然后計(jì)算未來每年的利潤，按照比例加加減減就計(jì)算出將來每年的現(xiàn)金流了，呵呵，很簡(jiǎn)單。
現(xiàn)金流貼現(xiàn)更好理解了。
您投資股票，肯定不能投資國債了，喪失了無風(fēng)險(xiǎn)的盈利機(jī)會(huì)，肯定需要股票至少給您帶來等于國債收益的利潤。
而且投資股票，風(fēng)險(xiǎn)肯定比國債大，承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)就需要一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償額。
把國債利率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償額就是折現(xiàn)率，計(jì)算未來幾年的現(xiàn)金流，肯定要用這個(gè)現(xiàn)金流除以折現(xiàn)率，這才是股票的真正價(jià)格。
呵呵，說起來就這么簡(jiǎn)單。
文字所限，不展開說了。
現(xiàn)金流折現(xiàn)的主要思想就是計(jì)算公司的盈利能力、成長能力、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)這三大因素。
詳細(xì)內(nèi)容只能靠您自己去學(xué)習(xí)，想走捷徑是不可能的。
隨便聊聊，供您參考。

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