一、美林投資時(shí)鐘理論的簡(jiǎn)介

美林“投資時(shí)鐘”的分析框架， 可以幫助投資者識(shí)別經(jīng)濟(jì)周期的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
而正確識(shí)別經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，投資者可以通過(guò)轉(zhuǎn)換資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)獲利。

二、美林投資時(shí)鐘理論的周期階段

美林投資時(shí)鐘理論按照經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：1、“經(jīng)濟(jì)上行，通脹下行”構(gòu)成復(fù)蘇階段，此階段由于股票對(duì)經(jīng)濟(jì)的彈性更大，其相對(duì)債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；
2、“經(jīng)濟(jì)上行，通脹上行”構(gòu)成過(guò)熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，可能出臺(tái)的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價(jià)值相對(duì)較強(qiáng)，而商品則將明顯走牛；
3、“經(jīng)濟(jì)下行，通脹上行”構(gòu)成滯脹階段，在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)企業(yè)盈利的沖擊將對(duì)股票構(gòu)成負(fù)面影響，債券相對(duì)股票的收益率提高；
4、“經(jīng)濟(jì)下行，通脹下行”構(gòu)成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟(jì)即將見(jiàn)底的預(yù)期逐步形成，股票的吸引力逐步增強(qiáng)。

三、長(zhǎng)端國(guó)債收益率還會(huì)下行嗎

河北穩(wěn)升為您服務(wù)。
這要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候能出現(xiàn)復(fù)蘇曙光。
根據(jù)美林投資時(shí)鐘，復(fù)蘇階段，大宗商品和股票表現(xiàn)較好，債券表現(xiàn)會(huì)差，到時(shí)就會(huì)出現(xiàn)收益率上行。

四、

五、按照美林投資時(shí)鐘理論,現(xiàn)在是屬于什么階段呢?衰退?復(fù)蘇?過(guò)熱?or滯脹?

如果單純按美林的理論，我們現(xiàn)在處于過(guò)熱到滯漲之間，準(zhǔn)確地判斷拐點(diǎn)是困難的，我們肯定已經(jīng)從復(fù)蘇離開復(fù)蘇的階段了，但是現(xiàn)在在過(guò)熱還是滯漲期卻很難判斷，CPI已經(jīng)上漲，GDP看起來(lái)在高位有回落的危險(xiǎn)。
但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期還比較復(fù)雜，和美國(guó)成熟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式肯定有不同之處。
美林的投資時(shí)鐘的思想是先進(jìn)的，但其理論不一定能直接拿來(lái)套。

六、投資時(shí)鐘的美林的測(cè)試結(jié)果

美林用自1973年4月至2004年7月美國(guó)完整的超過(guò)三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報(bào)率數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證了投資鐘的合理性。
以下是美林的一部分研究成果。
美國(guó)不同資產(chǎn)類收益率1.所有資產(chǎn)中股票的表現(xiàn)最好,年均實(shí)際回報(bào)率達(dá)到6.1%,相比債券收益率,存在約2.5%的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
2.債券的收益率高出現(xiàn)金2%,反映了債券的久期風(fēng)險(xiǎn)和一點(diǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)。
3.大宗商品的收益率高出預(yù)期。
4.1.5%的現(xiàn)金實(shí)際回報(bào)率是平均實(shí)際利率。
比較幾類資產(chǎn)的收益率。
以下列出每個(gè)階段的收益率排序:Ⅰ衰退:債券>現(xiàn)金>大宗商品;股票>大宗商品Ⅱ復(fù)蘇:股票>債券>現(xiàn)金>大宗商品Ⅲ過(guò)熱:大宗商品>股票>現(xiàn)金/債券Ⅳ滯脹:大宗商品>現(xiàn)金/債券>股票