一、股指期貨是什么？

股指期貨（Stock Index Futures，即股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱(chēng)為股價(jià)指數(shù)期貨），是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。
雙方約定在未來(lái)某個(gè)特定的時(shí)間，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。
股指期貨交易的標(biāo)的物是股票價(jià)格指數(shù)。

二、什么是股指期貨?

所謂股指期貨，就是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。
雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價(jià)格水平，通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。
股指期貨與股票相比，有幾個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)，這對(duì)股票投資者來(lái)說(shuō)尤為重要： 　　（1）、期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。
　　股票買(mǎi)入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會(huì)減少。
但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。
因此交易股指期貨不能象買(mǎi)賣(mài)股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期（好在股指期貨是現(xiàn)金結(jié)算交割，不需要實(shí)際交割股票），或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個(gè)月。
　　（2）、期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算 　　 股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買(mǎi)賣(mài)一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，因此必須每日結(jié)算盈虧。
買(mǎi)入股票后在賣(mài)出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。
但股指期貨不同，交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對(duì)持有在手的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開(kāi)盤(pán)前必須補(bǔ)足（即追加保證金）。
而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過(guò)你的投資本金，這一點(diǎn)和股票交易不同。
　　 （3）、期貨合約可以賣(mài)空 　　股指期貨合約可以十分方便地賣(mài)空，等價(jià)格回落后再買(mǎi)回。
股票融券交易也可以賣(mài)空，但難度相對(duì)較大。
當(dāng)然一旦賣(mài)空后價(jià)格不跌反漲，投資者會(huì)面臨損失。
　　 （4）、市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。
　　有研究表明,指數(shù)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯高于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)。
如在1991年,FTSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。
　　 （5）、股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式 　　 期指市場(chǎng)雖然是建立在股票市場(chǎng)基礎(chǔ)之上的衍生市場(chǎng),但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行,即在交割時(shí)只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物,在期指合約的交割期投資者完全不必購(gòu)買(mǎi)或者拋出相應(yīng)的股票來(lái)履行合約義務(wù),這就避免了在交割期股票市場(chǎng)出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。
　　 （6）、一般說(shuō)來(lái),股指期貨市場(chǎng)是專(zhuān)注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài),而現(xiàn)貨市場(chǎng)則專(zhuān)注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)。

三、什么叫股指期貨

指數(shù)期貨與普通的商品期貨除了在到期交割時(shí)有所不同外，基本上沒(méi)有什么本質(zhì)的區(qū)別。
以某一股票市場(chǎng)是指數(shù)為例，假定當(dāng)前它是1000點(diǎn)，也就是說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)目前現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的“價(jià)格”是1000點(diǎn)，現(xiàn)在有一個(gè)“12月底到期的這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)期貨合約”，如果市場(chǎng)上大多數(shù)投資者看漲，可能目前這一指數(shù)期貨的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1100點(diǎn)了。
假如說(shuō)你認(rèn)為到12月底時(shí)，這一指數(shù)的“價(jià)格”會(huì)超過(guò)1100點(diǎn)，也許你就會(huì)買(mǎi)入這一股指期貨，也就是說(shuō)你承諾在12月底時(shí)，以1100點(diǎn)的“價(jià)格”買(mǎi)入“這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)”。
這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點(diǎn)，這時(shí)，你有兩個(gè)選擇，或者是繼續(xù)持有你是期貨合約，或者是以當(dāng)前新的“價(jià)格”，也就是1150點(diǎn)賣(mài)出這一期貨，這時(shí)，你就已經(jīng)平倉(cāng)，并且獲得了50點(diǎn)的收益。
當(dāng)然，在這一指數(shù)期貨到期前，其“價(jià)格”也有可能下跌，你同樣可以繼續(xù)持有或平倉(cāng)割肉。
但是，當(dāng)指數(shù)期貨到期時(shí)，誰(shuí)都不能繼續(xù)持有了，因?yàn)檫@時(shí)的期貨已經(jīng)變成“現(xiàn)貨”，你必須以承諾的“價(jià)格”買(mǎi)入或賣(mài)出這一指數(shù)。
根據(jù)你期貨合約的“價(jià)格”與當(dāng)前實(shí)際“價(jià)格”之間的價(jià)差，多退少補(bǔ)。
比如上例中，假如12月底到期時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)實(shí)際是1130點(diǎn)，你就可以得到30個(gè)點(diǎn)的差價(jià)補(bǔ)償，也就是說(shuō)你賺了30個(gè)點(diǎn)。
相反，假如到時(shí)指數(shù)是1050點(diǎn)的話(huà)，你就必須拿出50個(gè)點(diǎn)來(lái)補(bǔ)貼，也就是說(shuō)虧損了50個(gè)點(diǎn)。
當(dāng)然，所謂賺或虧的“點(diǎn)數(shù)”是沒(méi)有意義的，必須把這些點(diǎn)折算成有意義的貨幣單位。
具體折算成多少，在指數(shù)期貨合約中必須事先約定，稱(chēng)為合約的尺寸，假如規(guī)定這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)期貨的尺寸是100元，以1000點(diǎn)為例，一個(gè)合約的價(jià)值就是100000元。
參考資料：*://*xyfund*/yscp/gzqh/1.php

四、什么是股指期貨?

股指期貨全稱(chēng)為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
股市投資者在股票市場(chǎng)上面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種。
一種是股市的整體風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票的價(jià)格一起波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即持有單個(gè)股票所面臨的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)投資組合，即同時(shí)購(gòu)買(mǎi)多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)入本世紀(jì)70年代之后，西方國(guó)家股票市場(chǎng)波動(dòng)日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求也越來(lái)越迫切。
由于股票指數(shù)基本上能代表整個(gè)市場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度，人們開(kāi)始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，于是股指期貨應(yīng)動(dòng)而生。
利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢(shì)，在股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)和股票指數(shù)的期貨市場(chǎng)上作相反的操作來(lái)抵消股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨合約的價(jià)格等于某種股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)格。
各種股指期貨合約每點(diǎn)的價(jià)格不盡相同，比如，恒生指數(shù)每點(diǎn)價(jià)格為50港元，即恒生指數(shù)每降低一個(gè)點(diǎn)，由該期貨合約的買(mǎi)者(多頭)每份合約就虧50港元，賣(mài)者每份合約則賺50港元。
比如，某投資者在香港股市持有總市值為200萬(wàn)港元的10種上市股票。
該投資者預(yù)計(jì)香港股市的整體下跌，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保值，在13000點(diǎn)的價(jià)位上賣(mài)出3份3個(gè)月到期的恒生指數(shù)期貨。
隨后的兩個(gè)月，股市果然大幅下跌，該投資者持有股票的市值由200萬(wàn)港元貶值為155萬(wàn)港元，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)損失45萬(wàn)港元。
這時(shí)恒生指數(shù)期貨亦下跌至10000點(diǎn)，于是該投資者在期貨市場(chǎng)上以平倉(cāng)方式買(mǎi)進(jìn)原有3份合約，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)的平倉(cāng)盈利45萬(wàn)港元，期貨市場(chǎng)的盈利恰好抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，較好的實(shí)現(xiàn)了套期保值。
同樣，股指期貨也像其他期貨品種一樣，可以利用買(mǎi)進(jìn)賣(mài)進(jìn)的差價(jià)進(jìn)行投機(jī)交易。

五、什么是股指期貨？

指數(shù)期貨與普通的商品期貨除了在到期交割時(shí)有所不同外，基本上沒(méi)有什么本質(zhì)的區(qū)別。
以某一股票市場(chǎng)是指數(shù)為例，假定當(dāng)前它是1000點(diǎn)，也就是說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)目前現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的“價(jià)格”是1000點(diǎn)，現(xiàn)在有一個(gè)“12月底到期的這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)期貨合約”，如果市場(chǎng)上大多數(shù)投資者看漲，可能目前這一指數(shù)期貨的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1100點(diǎn)了。
假如說(shuō)你認(rèn)為到12月底時(shí)，這一指數(shù)的“價(jià)格”會(huì)超過(guò)1100點(diǎn)，也許你就會(huì)買(mǎi)入這一股指期貨，也就是說(shuō)你承諾在12月底時(shí)，以1100點(diǎn)的“價(jià)格”買(mǎi)入“這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)”。
這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到1150點(diǎn)，這時(shí)，你有兩個(gè)選擇，或者是繼續(xù)持有你是期貨合約，或者是以當(dāng)前新的“價(jià)格”，也就是1150點(diǎn)賣(mài)出這一期貨，這時(shí)，你就已經(jīng)平倉(cāng)，并且獲得了50點(diǎn)的收益。
當(dāng)然，在這一指數(shù)期貨到期前，其“價(jià)格”也有可能下跌，你同樣可以繼續(xù)持有或平倉(cāng)割肉。
但是，當(dāng)指數(shù)期貨到期時(shí)，誰(shuí)都不能繼續(xù)持有了，因?yàn)檫@時(shí)的期貨已經(jīng)變成“現(xiàn)貨”，你必須以承諾的“價(jià)格”買(mǎi)入或賣(mài)出這一指數(shù)。
根據(jù)你期貨合約的“價(jià)格”與當(dāng)前實(shí)際“價(jià)格”之間的價(jià)差，多退少補(bǔ)。
比如上例中，假如12月底到期時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)實(shí)際是1130點(diǎn)，你就可以得到30個(gè)點(diǎn)的差價(jià)補(bǔ)償，也就是說(shuō)你賺了30個(gè)點(diǎn)。
相反，假如到時(shí)指數(shù)是1050點(diǎn)的話(huà)，你就必須拿出50個(gè)點(diǎn)來(lái)補(bǔ)貼，也就是說(shuō)虧損了50個(gè)點(diǎn)。
當(dāng)然，所謂賺或虧的“點(diǎn)數(shù)”是沒(méi)有意義的，必須把這些點(diǎn)折算成有意義的貨幣單位。
具體折算成多少，在指數(shù)期貨合約中必須事先約定，稱(chēng)為合約的尺寸，假如規(guī)定這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)期貨的尺寸是100元，以1000點(diǎn)為例，一個(gè)合約的價(jià)值就是100000元。
股指期貨交易與股票交易的不同 1.股指期貨可以進(jìn)行賣(mài)空交易。
股票賣(mài)空交易的一個(gè)先決條件是必須首先從他人手中借到一定數(shù)量的股票。
國(guó)外對(duì)于股票賣(mài)空交易的進(jìn)行設(shè)有較嚴(yán)格的條件,而進(jìn)行指數(shù)期貨交易則不然。
實(shí)際上有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣(mài)空的交易頭寸。
對(duì)投資者而言,做空機(jī)制最富有魅力之處是,當(dāng)預(yù)期未來(lái)股市的總體趨勢(shì)將呈下跌態(tài)勢(shì)時(shí),投資人可以主動(dòng)出擊而非被動(dòng)等待股市見(jiàn)底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。
2.交易成本較低。
相對(duì)現(xiàn)貨交易,指數(shù)期貨交易的成本是相當(dāng)?shù)偷?在國(guó)外只有股票交易成本的十分之一左右。
指數(shù)期貨交易的成本包括：交易傭金、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、用于支付保證金(也叫按金)的機(jī)會(huì)成本和可能的稅項(xiàng)。
美國(guó)一筆期貨交易(包括建倉(cāng)并平倉(cāng)的完整交易)收取的費(fèi)用只有30美元左右。
3.較高的杠桿比率。
較高的杠桿比率也即收取保證金的比例較低。
在英國(guó),對(duì)于一個(gè)初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶(hù)來(lái)說(shuō),它可以進(jìn)行的金融時(shí)報(bào)100種(FTSE-100)指數(shù)期貨的交易量可達(dá)70000英鎊,杠桿比率為28：1。
4.市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。
有研究表明,指數(shù)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯高于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)。
如在1991年,FTSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。
5.股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式。
期指市場(chǎng)雖然是建立在股票市場(chǎng)基礎(chǔ)之上的衍生市場(chǎng),但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行,即在交割時(shí)只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物,在期指合約的交割期投資者完全不必購(gòu)買(mǎi)或者拋出相應(yīng)的股票來(lái)履行合約義務(wù),這就避免了在交割期股票市場(chǎng)出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。
6.一般說(shuō)來(lái),股指期貨市場(chǎng)是專(zhuān)注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài),而現(xiàn)貨市場(chǎng)則專(zhuān)注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)。
股指期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與功能

六、什么是股指期貨?

股指期貨是將股票指數(shù)作為期貨標(biāo)的商品的一種期貨交易合約。
我們國(guó)家即將推出的是滬深300股指期貨合約。
滬深300指數(shù)是從上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成分股指數(shù)。
股指期貨的交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，都有到期日，到期后該合約將進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者不能無(wú)限期持有。
對(duì)此，投資者要特別注意，交易股指期貨不能像買(mǎi)股票一樣，交易后就不太管了，必須注意合約到期日，根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)情況，決定是提前平掉倉(cāng)位，還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。
股指期貨在股市中的作用：投資者在股票投資中面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種：一種是股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；
另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)投資組合，即同時(shí)購(gòu)買(mǎi)多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
20世紀(jì)70年代以后，西方國(guó)家股票市場(chǎng)波動(dòng)日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求也越來(lái)越迫切。
人們開(kāi)始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約，并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，于是股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。
利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理，是根據(jù)股票指數(shù)和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢(shì)，在股票市場(chǎng)和股票指數(shù)的期貨市場(chǎng)上作相反的操作，以此抵銷(xiāo)股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨的特點(diǎn)？（1）跨期性。
股指期貨是交易雙方通過(guò)對(duì)股票指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。
因此，股指期貨的交易是建立在對(duì)未來(lái)預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧。
（2）杠桿性。
股指期貨交易不需要全額支付合約價(jià)值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價(jià)值的合約。
例如，假設(shè)股指期貨交易的保證金為10%，投資者只需支付合約價(jià)值10%的資金就可以進(jìn)行交易。
這樣，投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。
當(dāng)然，在收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的。
（3）聯(lián)動(dòng)性。
股指期貨的價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)——股票指數(shù)的變動(dòng)聯(lián)系極為緊密。
股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)股指期貨價(jià)格的變動(dòng)具有很大影響。
與此同時(shí)，股指期貨是對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，因而對(duì)股票指數(shù)也有一定的引導(dǎo)作用。
（4）高風(fēng)險(xiǎn)性和風(fēng)險(xiǎn)的多樣性。
股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場(chǎng)更高的風(fēng)險(xiǎn)性。
此外，股指期貨還存在著特定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等。

七、什么是股指期貨？

股指期貨全稱(chēng)為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
股市投資者在股票市場(chǎng)上面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種。
一種是股市的整體風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票的價(jià)格一起波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即持有單個(gè)股票所面臨的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)投資組合，即同時(shí)購(gòu)買(mǎi)多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)入本世紀(jì)70年代之后，西方國(guó)家股票市場(chǎng)波動(dòng)日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求也越來(lái)越迫切。
由于股票指數(shù)基本上能代表整個(gè)市場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度，人們開(kāi)始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，于是股指期貨應(yīng)動(dòng)而生。
利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢(shì)，在股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)和股票指數(shù)的期貨市場(chǎng)上作相反的操作來(lái)抵消股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨合約的價(jià)格等于某種股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)格。
各種股指期貨合約每點(diǎn)的價(jià)格不盡相同，比如，恒生指數(shù)每點(diǎn)價(jià)格為50港元，即恒生指數(shù)每降低一個(gè)點(diǎn)，由該期貨合約的買(mǎi)者(多頭)每份合約就虧50港元，賣(mài)者每份合約則賺50港元。
比如，某投資者在香港股市持有總市值為200萬(wàn)港元的10種上市股票。
該投資者預(yù)計(jì)香港股市的整體下跌，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保值，在13000點(diǎn)的價(jià)位上賣(mài)出3份3個(gè)月到期的恒生指數(shù)期貨。
隨后的兩個(gè)月，股市果然大幅下跌，該投資者持有股票的市值由200萬(wàn)港元貶值為155萬(wàn)港元，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)損失45萬(wàn)港元。
這時(shí)恒生指數(shù)期貨亦下跌至10000點(diǎn)，于是該投資者在期貨市場(chǎng)上以平倉(cāng)方式買(mǎi)進(jìn)原有3份合約，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)的平倉(cāng)盈利45萬(wàn)港元，期貨市場(chǎng)的盈利恰好抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，較好的實(shí)現(xiàn)了套期保值。
同樣，股指期貨也像其他期貨品種一樣，可以利用買(mǎi)進(jìn)賣(mài)進(jìn)的差價(jià)進(jìn)行投機(jī)交易。

八、什么是股指期貨

股指期貨：全稱(chēng)為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
股票市場(chǎng)是一個(gè)具有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng)，股票投資人面臨著兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。
第一類(lèi)是由于受到特定因素影響的特定股票的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，給該股票持有者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；
另一類(lèi)是在作用于整個(gè)市場(chǎng)的因素的影響下，市場(chǎng)上所有股票一起漲跌所帶來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者用增加持有股票種數(shù)，構(gòu)造投資組合的方法來(lái)消除；
對(duì)于后一種風(fēng)險(xiǎn)，投資者單靠購(gòu)買(mǎi)一種或幾種股票期貨合約很難規(guī)避，因?yàn)橐环N或幾種股票的組合不可能代表整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)，而一個(gè)人無(wú)法買(mǎi)賣(mài)所有股票的期貨合約。
在長(zhǎng)期的股票實(shí)踐中，人們發(fā)現(xiàn)，股票價(jià)格指數(shù)基本上代表了全市場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度。
如果把股票價(jià)格指數(shù)改造成一種可買(mǎi)賣(mài)的商品，便可以利用這種商品的期貨合約對(duì)全市場(chǎng)進(jìn)行保值。
利用股票價(jià)格指數(shù)對(duì)股票進(jìn)行保值的根本原因在于股票價(jià)格指數(shù)和整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系。
與其它期貨合約相比，股票指數(shù)期貨合約有如下特點(diǎn)：　?。?）股票指數(shù)期貨合約是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)的金融期貨。
長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)上沒(méi)有出現(xiàn)單種股票的期貨交易，這是因?yàn)閱畏N股票不能滿(mǎn)足期貨交易上市的條件。
而且，利用它也難以回避股市波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
而股票指數(shù)由于是眾多股票價(jià)格平均水平的轉(zhuǎn)化形式，在很 大程度上可以作為代表股票資產(chǎn)的相對(duì)指標(biāo)。
股票指數(shù)上升或下降表示股票資本增多或減少，這樣，股票指數(shù)就具備了成為金融期貨的條件。
利用股票指數(shù)期貨合約交易可以消除股市波動(dòng)所帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　?。?）股票指數(shù)期貨合約所代表的指數(shù)必須是具有代表性的權(quán)威性指數(shù)。
目前，由期貨交易所開(kāi)發(fā)成功的所有股票指數(shù)期貨合約都是以權(quán)威的股票指數(shù)為基礎(chǔ)。
比如，芝加哥商業(yè)交易所的S＆P 500指數(shù)期貨合約就是以標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司公布的500種股票指數(shù)為基礎(chǔ)。
權(quán)威性股票指數(shù)的基本特點(diǎn)就是具有客觀反映股票市場(chǎng)行情的總體代表性和影響的廣泛性。
這一點(diǎn)保證了期貨市場(chǎng)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和廣泛的參與性，是股指期貨成功的先決條件。
　?。?）股指期貨合約的價(jià)格是以股票指數(shù)的“點(diǎn)”來(lái)表示的。
世界上所有的股票指數(shù)都是以點(diǎn)數(shù)表示的，而股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)也是該指數(shù)的期貨合約的份格。
例如，S&P500指數(shù)六月份為260點(diǎn)，這260點(diǎn)也是六月份的股票指數(shù)合約的價(jià)格。
以指數(shù)點(diǎn)乘以一個(gè)確定的金額數(shù)值就是合約的金額。
在美國(guó)，絕大多數(shù)的股指期貨合約的金額是用指數(shù)乘以500美元，例如，在S&P500指數(shù)260點(diǎn)時(shí)，S&P 500指數(shù)期貨合約代表的金額為260*500=13000美元。
指數(shù)每漲跌一點(diǎn)，該指數(shù)期貨交易者就會(huì)有500美元的盈虧。
　?。?）股票指數(shù)期貨合約是現(xiàn)金交割的期貨合約。
股票指數(shù)期貨合約之所以采用現(xiàn)金交割，主要有兩個(gè)方面的原因，第—，股票指數(shù)是一種特殊的股票資產(chǎn)，其變化非常頻繁，而且是眾多股票價(jià)格的平均值的相對(duì)指標(biāo)，如果采用實(shí)物交割，勢(shì)必涉及繁瑣的計(jì)算和實(shí)物交接等極為麻煩的手續(xù)；
第二，股指期貨合約的交易者并不愿意交收該股指所代表的實(shí)際股票，他們的目的在于保值和投機(jī)，而采用現(xiàn)金交割和最終結(jié)算，既簡(jiǎn)單快捷，又節(jié)省費(fèi)用。