一、美林投資時鐘理論的周期階段

美林投資時鐘理論按照經(jīng)濟增長與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分為四個階段：1、“經(jīng)濟上行，通脹下行”構成復蘇階段，此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；
2、“經(jīng)濟上行，通脹上行”構成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機會成本，可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而商品則將明顯走牛；
3、“經(jīng)濟下行，通脹上行”構成滯脹階段，在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟下行對企業(yè)盈利的沖擊將對股票構成負面影響，債券相對股票的收益率提高；
4、“經(jīng)濟下行，通脹下行”構成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟即將見底的預期逐步形成，股票的吸引力逐步增強。

二、什么是美林時鐘理論

您好，美林時鐘理論是一種將資產(chǎn)、行業(yè)輪動、債券收益率曲線經(jīng)濟周期四個階段聯(lián)系起來的方法，是一個非常實用的指導投資周期的工具。

三、美林投資時鐘理論的簡介

美林“投資時鐘”的分析框架， 可以幫助投資者識別經(jīng)濟周期的重要轉折點。
而正確識別經(jīng)濟增長的拐點，投資者可以通過轉換資產(chǎn)以實現(xiàn)獲利。

四、美林投資時鐘理論的制定戰(zhàn)略

Ⅰ周期性：當經(jīng)濟增長加快（北），股票和大宗商品表現(xiàn)好。
周期性行業(yè)，如：高科技股或鋼鐵股表現(xiàn)超過大市。
當經(jīng)濟增長放緩（南），債券、現(xiàn)金及防守性投資組合表現(xiàn)超過大市。
Ⅱ久期：當通脹率下降（西），折現(xiàn)率下降，金融資產(chǎn)表現(xiàn)好。
投資者購買久期長的成長型股票。
當通脹率上升（東），實體資產(chǎn)，如：大宗商品和現(xiàn)金表現(xiàn)好。
估值波動小而且久期短的價值型股票表現(xiàn)超出大市。
Ⅲ利率敏感：銀行和可選消費股屬于利率敏感型，在一個周期中最早有反應。
在中央銀行放松銀根，增長開始復蘇時的衰退和復蘇階段，它們的表現(xiàn)最好。
Ⅳ與標的資產(chǎn)相關：一些行業(yè)的表現(xiàn)與標的資產(chǎn)的價格走勢相關聯(lián)。
保險類股票和投資銀行類股票往往對債券或股權價格敏感，在衰退或復蘇階段中表現(xiàn)得好。
礦業(yè)股對金屬價格敏感，在過熱階段中表現(xiàn)得好。
石油與天然氣股對石油價格敏感，在滯脹階段中表現(xiàn)超過大市。

五、跟據(jù)美林時鐘理論，宏觀對沖基金在經(jīng)濟復蘇階段會選擇什么投資標的

如果單純按美林的理論，我們現(xiàn)在處于過熱到滯漲之間，準確地判斷拐點是困難的，我們肯定已經(jīng)從復蘇離開復蘇的階段了，但是現(xiàn)在在過熱還是滯漲期卻很難判斷，CPI已經(jīng)上漲，GDP看起來在高位有回落的危險。
但是中國的經(jīng)濟周期還比較復雜，和美國成熟的經(jīng)濟增長模式肯定有不同之處。
美林的投資時鐘的思想是先進的，但其理論不一定能直接拿來套。

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