一、債券買斷式回購的主要功能

買斷式回購不僅具有與質(zhì)押式回購一樣的融資功能，而且還具有價格發(fā)現(xiàn)和避險套利的功能，同時還能提高債券市場的流動性。
1、活躍市場交易、提高債券的流動性在封閉式回購中，由于逆回購方無權(quán)對質(zhì)押的債券進行處置，造成了大量的債券凍結(jié)，使得可供交易的現(xiàn)券存量減少，嚴(yán)重影響了債券市場的流動性，限制了債券的交易，加劇了債券市場的供求矛盾。
隨著貨幣市場的迅速發(fā)展，越來越多的債券被凍結(jié)、流動性越來越低、債券市場供求矛盾進一步加劇。
買斷式回購最大的意義在于解凍了封閉式回購下的大量債券，解決了標(biāo)的債券的二次利用問題，極大地提高了債券的流動性和利用效率。
對活躍現(xiàn)券市場交易、提高現(xiàn)券交易的規(guī)模、解決債券供求矛盾等方面均具有重要意義。
2、價格發(fā)現(xiàn)功能買斷式回購是一方先將其持有的債券賣給另一方，并約定在未來的某一日期以約定的價格買回相等數(shù)量的同種債券的行為。
它實際上是一項現(xiàn)券交易和一項相對應(yīng)的遠(yuǎn)期交易的結(jié)合。
由于買斷式回購引入了遠(yuǎn)期價格揭示機制，其到期交易價格不僅反映了融資融券活動的成本，而且還反映了交易雙方對利率變化趨勢的預(yù)期以及對標(biāo)的債券遠(yuǎn)期價格的預(yù)期，提高了市場的價格發(fā)現(xiàn)能力。
此外，由于多種套利模式的存在，可以大大提高債券市場的定價效率，使債券收益率曲線趨于平滑，債券利率期限結(jié)構(gòu)更加合理。
3、避險套利功能債券市場是一個單邊的市場，只有在價格上漲時才能獲利，投資者在預(yù)期債券價格可能下跌的情況下，只有拋售手中的債券以避免損失。
由于引入做空機制，買斷式回購交易可以有效地解決這一問題。
在升息預(yù)期下，逆回購方可以通過賣空交易賣出所融入的標(biāo)的券，待價格下跌后買回原券并到期還券，在回購期間內(nèi)高賣低買所得差價即構(gòu)成融券賣空交易的盈利。
對于債券持有人來說，可以通過套期保值交易將所持債券余額與買斷式逆回購下的融券賣空操作匹配，多頭頭寸與空頭頭寸對沖，規(guī)避所持債券余額的市值波動風(fēng)險。
4、催生多種盈利模式由于買斷式回購交易具有融券和做空的功能，所以在這基礎(chǔ)上，通過各種組合可以派生出眾多的新的盈利模式。
除了傳統(tǒng)的回購放大模式之外，利用買斷式回購的做空機制，可以派生出逆回購放大模式，該模式的原理與傳統(tǒng)的回購放大模式相似，只不過方向相反，在循環(huán)逆回購過程中不斷放大空頭頭寸，實現(xiàn)空頭效益的放大。
通過將現(xiàn)券與買斷式逆回購下的融券賣空操作匹配可以派生出套期保值模式。
通過不同券種的走勢分化進行組合操作可以派生出債券組合套利模式。
通過不同回購品種利率的差異進行操作派生出回購利率組合套利模式。
在買斷式回購下投資者可以根據(jù)自己對市場的判斷構(gòu)建各種各樣的組合模式，獲取最大的收益。

二、什么叫買斷式債券回購?

債券買斷式回購是正回購方以出售債券現(xiàn)券的方式，向逆回購方融入資金，并按照約定利率和期限，以債券回購方式贖回債券現(xiàn)券。
與封閉式相比，主要在于債券歸屬權(quán)發(fā)生改變，有一次賣出和一次贖回，成為兩次現(xiàn)券交易的組合。
比如，投資者第一次選擇了90天的交易品種進行逆回購，20天后如果出現(xiàn)問題，他就可以通過正回購，再把手中該筆債券在60天內(nèi)的任何品種上賣出去拿回現(xiàn)金，可以規(guī)避一定的資金緊張的風(fēng)險。

三、買斷式回購的定義解讀

經(jīng)典回購和購/售回交易已經(jīng)沒有什么本質(zhì)的區(qū)別，其主要差別在于：一是報價方式不同。
經(jīng)典回購以首次交易的價格和回購利率進行報價，回購利息通過回購利率體現(xiàn)；
購/售回交易是以兩次交易的價格進行交易（不排斥以回購利率報價，但最終必須轉(zhuǎn)換為兩次交易價格進行交易和結(jié)算），回購利息包含在兩次買交易價格中。
從形式上看，經(jīng)典回購表現(xiàn)為融資方式，而購/售回交易表現(xiàn)為兩次現(xiàn)券交易。
二是回購債券發(fā)生利息支付處理不同，這其實也是由報價方式不同引起的。
由于回購債券所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，持有債券的購買者將獲得相應(yīng)的利息支付，但在經(jīng)典回購中，逆回購方應(yīng)將回購期間兌付的利息全額返還給正回購方；
而在購/售回交易中，回購期間兌付的利息在到期交易價格中進行調(diào)整。
此外，還有一種交易方式也往往被歸為回購交易：證券借貸（Securities Lending），這種交易實際上是投資者以自己持有的其他債券為質(zhì)押融入特定債券的一種交易行為，從本質(zhì)上講這種交易方式并不屬于回購交易，而是一種新的交易品種。
債券買斷式回購是指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，與買方約定在未來某一日期，由賣方再以約定價格從買方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。
債券質(zhì)押式回購是指債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押給資金融出方的同時，與買方約定在未來某一日期，以約定的價格從資金融出方買回該債券。
買斷式回購的逆回購方在期初買入債券后享有再行回購或另行賣出債券的完整權(quán)利。
買斷式回購首期資金清算金額=（首期交易凈價+首期結(jié)算日應(yīng)計利息）×回購債券數(shù)量/100，買斷式回購到期資金清算金額=（到期交易凈價+到期結(jié)算日應(yīng)計利息）×回購債券數(shù)量/100,主要計算的是價格，可見買斷式回購計價方式跟現(xiàn)券交易計價方法一致，買斷式回購與現(xiàn)行質(zhì)押式回購交易最重要的差別就在于債券的所有權(quán)在交易過程中發(fā)生了一定期限的轉(zhuǎn)移，即伴隨著一次現(xiàn)券的賣出和一次現(xiàn)券的贖回，實際是兩次現(xiàn)券交易的組合。
一般認(rèn)為買斷式回購不僅同時具有融資、融券及遠(yuǎn)期價格發(fā)現(xiàn)的功能，而且為債券市場提供了利用做空和做多交易組合獲得盈利的機會。
在央行公開市場業(yè)務(wù)的手段中，主要有四種方式：正回購、逆回購、現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷。
這四種方式有時單獨運用，有時也可以結(jié)合起來運用，如現(xiàn)券買斷和正回購結(jié)合，現(xiàn)券賣斷和逆回購結(jié)合等，各種方式對市場影響的效果都不盡相同。
我們把公開市場業(yè)務(wù)的影響效果，按對市場銀根的影響程度，由緊到松，分成七個階段：（1）現(xiàn)券賣斷；
（2）現(xiàn)券賣斷+正回購；
（3）正回購；
（4）正回購+現(xiàn)券買斷或者逆回購+現(xiàn)券賣斷；
（5）逆回購；
（6）逆回購+現(xiàn)券買斷；
（7）現(xiàn)券買斷。
其中，第一至三階段為融入資金的階段，第四階段為過渡階段，第五至第七階段為融出資金的階段。
我們之所以這么劃分，是考慮到現(xiàn)券的買賣，不存在到期的問題，力度應(yīng)該是最強的。
回購業(yè)務(wù)存在到期的問題，如正回購到期要融出資金，因此正回購的緊縮銀根的力度不及現(xiàn)券賣斷。
明白了這一點，我們就可以很清楚的理解央行以來的操作動向。
2002年4月初的逆回購+現(xiàn)券買斷→6月25日之前的逆回購+現(xiàn)券賣斷→7、8月份的正回購→9月3日的正回購+現(xiàn)券買斷。
4月初之前央行主要為了緩解年底商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)的困難，然后為了平衡基礎(chǔ)貨幣的投放，逐漸過渡到7、8月份回籠資金的正回購。
而昨日的正回購+現(xiàn)券買斷的方式，正處于融入資金階段向融出資金階段的過渡期，即我們前面所說的第四個階段。
緊接下來的方式，很可能就將進入逆回購的操作階段了。

四、質(zhì)押式回購與買斷式回購區(qū)別？

質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的短期資金融通業(yè)務(wù)。
在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融資”*）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）（在交易系統(tǒng)中委托顯示“融券”*）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。
在質(zhì)押式回購在交易過程中所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，該券一般由第三方托管機構(gòu)進行凍結(jié)托管，并在到期時予以解凍。
買斷式回購在國外成熟市場，回購是“出售及回購協(xié)議”的簡稱，一般是指債券交易的雙方在進行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格，由“賣方”向“買方”買回該筆債券的交易行為。
在國外普遍存在的回購有兩種：經(jīng)典回購和購/售回交易。
這兩種回購形式原本在合同形式、保證金調(diào)整、違約處理等方面都存在較大的區(qū)別，但隨著公共證券協(xié)會和國際證券市場協(xié)會通用基本回購協(xié)議的重新修訂，這兩種回購形式日趨相同。
大多數(shù)國家都是以PSA/ISMA協(xié)議為基礎(chǔ)推出適合國內(nèi)市場運行的標(biāo)準(zhǔn)回購協(xié)議。
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五、買斷式回購和質(zhì)押式回購有什么區(qū)別？

你好，買斷式回購，又叫股票買斷式回購，股票買斷式回購融資業(yè)務(wù)是一種通過大宗交易實現(xiàn)流通股股東融資的業(yè)務(wù)模式。
具體指融資方將所持流通股股票通過大宗交易賣給出資方充當(dāng)優(yōu)先級投資人、過橋資金提供方充當(dāng)一般級投資人的分級資產(chǎn)管理計劃（或集合信托計劃），在融資方獲得資金后，再替換過橋資金方充當(dāng)一般級投資人，保障出資方的本金和預(yù)期收益，在約定期限屆滿后，由融資方通過大宗交易將前期轉(zhuǎn)讓的股票購回，出資方收回本金和預(yù)期收益。
是云天匯財富首創(chuàng)的業(yè)務(wù)。
它最大的優(yōu)勢是操作非常靈活，能夠靈活根據(jù)當(dāng)下的市場情況隨時決策。
希望回答能夠幫助到你。

六、買斷式回購和質(zhì)押式回購有什么區(qū)別？

打個比如我有債券，缺資金。
你有資金卻沒有好的投資項目或者打算出借資金獲得收益，出借資金者當(dāng)然擔(dān)心收不回資金的風(fēng)險。
或者收到借錢者的抵押物后自己沒法處置。
由于上述兩種需求的存在，于是就債券回購交易就產(chǎn)生了。
我為了滿足你的要求，就答應(yīng)你可以將我的質(zhì)押物（債券）到一年時，我再回購回來。
于是你就不用擔(dān)心收到抵押物沒法處理了。
但是你又擔(dān)心到期我不回購怎么辦呢？于是就引入了中登公司，他負(fù)責(zé)到期結(jié)算給你出借的本金和利息，那中登公司就承擔(dān)了我違約的風(fēng)險，然后中登公司就引入質(zhì)押券的折算率等的方式來控制風(fēng)險，這些書上都有詳細(xì)解釋，提示一點，這種交易的債券是在中登公司質(zhì)押，債券還是登記我的名字和這種融資方式相近的是買斷式回購交易：買斷式參與者主要是商業(yè)銀行間交易，就是出借資金者（你），不擔(dān)心質(zhì)押物的處置問題，要求取得債權(quán)所有權(quán)，這樣你可以再去抵押或者自己留存做其他用途。
這種方式增加了債券的流動性。
當(dāng)然這種出借資金者的主要目的還是獲得收益，至于得到債券后取得的其它收益并不是主要的目的，只是為了使他自己的利潤最大化。
基于這個目的，所以出借資金者還是希望我能把債券回購回來。
所以這里還是有一個回購的概念。
如果融資方的目的既要得到資金，又想最后擁有該債券，所以這也需要一個回購的交易，融資方同樣擔(dān)心對方到期不交出債券，所以又引入了交易所和同業(yè)中心等部門負(fù)責(zé)控制其中的風(fēng)險。
提示一點，這種交易的債券，在回購前，其所有人是屬于出借資金方的。
我估計理解這個意思，書上的好多問題應(yīng)該就比較容易理解了。

七、什么是買斷式回購？

你好，買斷式回購，又叫股票買斷式回購，股票買斷式回購融資業(yè)務(wù)是一種通過大宗交易實現(xiàn)流通股股東融資的業(yè)務(wù)模式。
具體指融資方將所持流通股股票通過大宗交易賣給出資方充當(dāng)優(yōu)先級投資人、過橋資金提供方充當(dāng)一般級投資人的分級資產(chǎn)管理計劃（或集合信托計劃），在融資方獲得資金后，再替換過橋資金方充當(dāng)一般級投資人，保障出資方的本金和預(yù)期收益，在約定期限屆滿后，由融資方通過大宗交易將前期轉(zhuǎn)讓的股票購回，出資方收回本金和預(yù)期收益。
是云天匯財富首創(chuàng)的業(yè)務(wù)。
它最大的優(yōu)勢是操作非常靈活，能夠靈活根據(jù)當(dāng)下的市場情況隨時決策。
希望回答能夠幫助到你。

八、買斷式回購的本質(zhì)特征

從買斷式回購的本質(zhì)特征看，一筆買斷式回購交易結(jié)算結(jié)束后，回購債券仍然回到正回購方手中，回購期間債券的應(yīng)計利息實際上也是由正回購方獲得，回購到期后最終實際上是由正回購方向逆回購方歸還期初融入的本金及回購期間的應(yīng)計利息（不考慮回購期間發(fā)生回購債券付息的情況，其實際結(jié)果也是一樣），回購債券在回購期間實際上發(fā)揮的是質(zhì)押品的作用。
因此，從現(xiàn)實經(jīng)濟意義看，買斷式回購就具有質(zhì)押貸款的性質(zhì)，而“質(zhì)押品”就是回購債券。
但值得注意的是，雖然買斷式回購可以看作是一種特殊的質(zhì)押貸款，但其法律關(guān)系與我國《擔(dān)保法》中的質(zhì)押并不相同。
這一點與國外成熟市場的回購交易是一致的，在國外回購中，回購“買入”的債券被作為正回購方取得貸款的質(zhì)押品，這種“質(zhì)押品”（collateral，所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的質(zhì)押品）——回購債券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，回購期間逆回購方擁有回購債券的完整法律權(quán)利，可任意對回購債券進行處置，這是回購交易與一般的債券質(zhì)押貸款的最大不同之處。
雖然在一般的質(zhì)押貸款中，質(zhì)押證券（pledge，所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移的質(zhì)押品）也用于資金融出方防范違約風(fēng)險，但要獲得質(zhì)押證券的完整法律權(quán)利需要通過司法訴訟實現(xiàn)，而這一過程將是低效率的和高成本的，且可能具有不確定性。
相反，在回購中，回購債券從一開始就屬于逆回購方，逆回購方可以更便利地、高效地防范違約風(fēng)險。
可見，買斷式回購交易雖然從經(jīng)濟意義上看屬于質(zhì)押貸款，但從法理上看并不應(yīng)適用于我國的《擔(dān)保法》，不受其中“質(zhì)押擔(dān)?！钡募s束。

九、買斷式回購和質(zhì)押式回購是什么意思？

買斷式回購是指債券交易的雙方在進行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格，由“賣方”向“買方”買回該筆債券的交易行為。
質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的短期資金融通業(yè)務(wù)。
質(zhì)押式回購，不轉(zhuǎn)移債券所有權(quán)，質(zhì)押期間債券始終歸出質(zhì)方，買斷式回購就不一定，因為買斷式回購，轉(zhuǎn)移所有權(quán)，所以作為債券的買方可以自由買賣債券，只要保證在回購期滿的時候有相等數(shù)量同種債券返回給債券賣方就可以。
擴展資料：買斷式回購的本質(zhì)特征從買斷式回購的本質(zhì)特征看，一筆買斷式回購交易結(jié)算結(jié)束后，回購債券仍然回到正回購方手中，回購期間債券的應(yīng)計利息實際上也是由正回購方獲得，回購到期后最終實際上是由正回購方向逆回購方歸還期初融入的本金及回購期間的應(yīng)計利息（不考慮回購期間發(fā)生回購債券付息的情況，其實際結(jié)果也是一樣），回購債券在回購期間實際上發(fā)揮的是質(zhì)押品的作用。
因此，從現(xiàn)實經(jīng)濟意義看，買斷式回購就具有質(zhì)押貸款的性質(zhì)，而“質(zhì)押品”就是回購債券。
但值得注意的是，雖然買斷式回購可以看作是一種特殊的質(zhì)押貸款，但其法律關(guān)系與我國《擔(dān)保法》中的質(zhì)押并不相同。
這一點與國外成熟市場的回購交易是一致的，在國外回購中，回購“買入”的債券被作為正回購方取得貸款的質(zhì)押品，這種“質(zhì)押品”（collateral，所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的質(zhì)押品）——回購債券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，回購期間逆回購方擁有回購債券的完整法律權(quán)利，可任意對回購債券進行處置，這是回購交易與一般的債券質(zhì)押貸款的最大不同之處。
雖然在一般的質(zhì)押貸款中，質(zhì)押證券（pledge，所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移的質(zhì)押品）也用于資金融出方防范違約風(fēng)險，但要獲得質(zhì)押證券的完整法律權(quán)利需要通過司法訴訟實現(xiàn)，而這一過程將是低效率的和高成本的，且可能具有不確定性。
相反，在回購中，回購債券從一開始就屬于逆回購方，逆回購方可以更便利地、高效地防范違約風(fēng)險。
可見，買斷式回購交易雖然從經(jīng)濟意義上看屬于質(zhì)押貸款，但從法理上看并不應(yīng)適用于我國的《擔(dān)保法》，不受其中“質(zhì)押擔(dān)?！钡募s束。
參考資料來源：百科-質(zhì)押式回購參考資料來源：百科-買斷式回購