ETF套利原理是什么?

　　1)套利本質(zhì)是利用ETF市價(jià)與凈值的差異來套利

　　ETF套利原理來源于一價(jià)原則，即同一個(gè)金融產(chǎn)品，雖然在兩個(gè)不同的市場進(jìn)行交易，但其價(jià)格應(yīng)該相等。ETF既可以在一級市場進(jìn)行申購和贖回，又可以在二級市場進(jìn)行買賣交易，這樣同一個(gè)物質(zhì)具有兩種價(jià)格：一是一級市場上的申購/贖回價(jià)格(ETF凈值);二是二級市場上的市場價(jià)格(ETF市值)。根據(jù)一價(jià)原則，ETF這一個(gè)產(chǎn)品在兩個(gè)市場中的價(jià)格應(yīng)該相等。但在實(shí)際交易中，ETF的凈資產(chǎn)值與其二級市場價(jià)格往往并不一致，ETF市價(jià)會高于或者低于其凈資產(chǎn)值(溢、折價(jià))，這就給ETF投資者在一、二級市場套利提供了機(jī)會。

　　若ETF出現(xiàn)正溢價(jià)情形，我們可以通過買入ETF成分股，申購ETF，再在二級市場賣出ETF，即可獲利;若ETF出現(xiàn)折價(jià)情形，我們可以通過在二級市場買入ETF，再贖回成一攬子股票，然后賣出這一攬子股票，以此獲利。

　　2)ETF市價(jià)與凈值差異產(chǎn)生的原因

　　ETF市價(jià)與凈值差異產(chǎn)生的根本原因在于ETF交易市場的供求關(guān)系與一攬子股票的供求關(guān)系不對等，也就是投資者在50指數(shù)成分股和ETF之間的取舍偏好不同。從50只股票組合來說，這就是一攬子股票，對投資人來說內(nèi)容直觀，直接買賣股票，不存在理解困難的問題，但管理成本較高。從ETF來說，它整合了一攬子股票，市場流動(dòng)性好，交易便利。當(dāng)市場明顯看好ETF時(shí)，買賣雙方固然還是參照標(biāo)的指數(shù)報(bào)價(jià)，但是買方的數(shù)量超過了賣方的數(shù)量，買方必須相互競爭才能確保成交，因此不得不報(bào)出稍高于標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格。在這種情況下，ETF的價(jià)格可能明顯高于50指數(shù)，帶來套利機(jī)會。

　　尤其是套利交易的存在，套利者在套利的過程中，由于要收集100萬份的ETF份額，導(dǎo)致對ETF的需求增加，進(jìn)一步加劇了市價(jià)與凈值之間的差異。

　　另外，有成分股重大事件停牌等因素的影響，也會導(dǎo)致其市價(jià)與凈值產(chǎn)生較大偏差。由于成分股停牌，資產(chǎn)凈值還是以停牌前的價(jià)格計(jì)算，但由于有重大事件，復(fù)牌后的預(yù)期價(jià)格肯定有較大變化，因此會在正在交易的ETF產(chǎn)品中有所體現(xiàn)，導(dǎo)致了市價(jià)與凈值之間的較大差異。